惠州家协秘书长：力挺敏华出于行业理性

近日,有媒体人士问及如何看待敏华“浑水事件”及浑水上周末发布的完整版报告，并有人士问及此次行业力挺敏华是感情大于理性、还是理性大于感情，我作为惠州市家具行业协会的秘书长，在此有必要统一公开回应：我们力挺敏华完全出于行业理性。

继6月7日首度喊话做空香港上市公司敏华控股之后，做空机构浑水上周末详细披露了针对敏华控股的报告。敏华控股立即作出回应，指浑水的新报告与之前公司已经发布的澄清公告解释大致相同，同时坚称公司2017年的年报数据准确。目前敏华控股股价趋于稳定向好，且远高于浑水做空当日，体现了敏华控股遭做空后多家大行及投资者仍乐观看待敏华。

相对于国内A股上市公司的造假，香港作为国际金融中心，对于造假的惩罚是相当严厉的，罚款不说，严重的可能会受到法律的制裁，甚至还会坐牢，面对如此严厉的惩罚，相信上市公司和公司主席也会三思而后行。

站在一个理性客观的角度来分析，敏华是否存在造假的动机，从数据上可以更有说服力。敏华从新加坡退市后2010年从香港上市，净募资15.7亿元，过去6年公司累计分红38亿，平均分红比例超过6成，近3年平均更是超过100%。另外公司还回购了14亿，大股东持股6成，相当于回馈给小股东的钱一共有29亿，即6年时间光分红回购就达到IPO融资的2倍，是实实在在的现金奶牛，股价涨幅更是达到近10倍。造假的目的无非就是套取资金，如果敏华想造假，那肯定不会如此高比例分红，更何况敏华分红回购就已经超过了融资额，单单从这一点看，敏华并不具备造假的动机，如此良好的业绩又何须造假呢？

浑水质疑敏华用的原料简单（木头、胶水、海绵），质疑敏华的利润率超过苹果，其实在国内有很多毛利率超过苹果的公司，像耳熟能详的贵州茅台，其原料无外乎就是水和小麦高粱等农产品混在一起经“匠心制作”而成，2016年毛利率达到91.31%，难道也是假的？木头、海绵、胶水、钢材，不仅可以做沙发，还可以做奔驰座椅、游轮客座、豪华别墅。在普通人眼里的 “一粒沙”，在匠人眼里可能就是一个价值亿万的计算机系统里面的那个超级“芯片”。

如果说茅台有它的特殊性，那同行业的家居定制类上市公司同样可以做个参考（数据来源于公开报告）。

上图列出了A股家居定制类上市公司和敏华2016年毛利率，从数据看，敏华毛利率在行业内并不是最高，总体看也就是平均水平，这几年国内房地产快速发展，对家居的需求不断增加，家居定制企业更是迎来了黄金发展期，敏华的快速发展也正好是赶上了家居定制发展的快车。

此次敏华控股的强势反击，同时在市场上积极回购股份不仅使市场对做空更加理性，也向我们有力的证实了一个值得尊敬的企业的存在，诠释了一个优秀企业的屹立之本。

与此同时，作为敏华控股的合作伙伴——全国优秀经销商代表联名发表《敏华领袖公社全体成员公开信》，用实际经历和行动来反击浑水的恶意做空。公开信提到，敏华领袖公社组织成立于2013年，组织成员主要有敏华全国优秀经销商（TOP100名内优选）及部分敏华国内高管人员，其主要宗旨：与时俱进、共同提升发展、学习互助、为做受人尊敬的一流企业而共同努力。作为奋斗在中国销售一线的敏华控股经销商，对敏华控股的中国销售业绩，他们最有发言权。文中提到，敏华领袖公社现有经销商代表68名，截止2017年3月31日共经营芝华仕品牌专卖店超过400间，2017年财年销售业绩同比增长超过40%，占比国内销售业绩超过40%。

敏华中国业绩的快速增长，得益敏华控股对国内市场的完成正确的超前战略布局。归纳起来有三方面，第一，敏华有先进的信息化订货交货系统，帮助敏华经销商不用压货不用做库存，极大地提高了经销商资金周转率。第二，敏华自购了150多辆大货车，在行业第一家建立起了专业的物流配送体系。第三，与行业其他授权加盟不同，敏华不仅仅是品牌经营授权，更加注重经销商专卖店长期盈利模式的输出。敏华这个大平台不仅给经销商带来了财富，更带来了学识和家庭幸福。字里行间都透露出了他们对敏华控股的无限感恩和以敏华为自豪的感激。

专注是一种态度，也是一种精神。一个企业用25年的时间专注做一件事，必然会让产品更加精益求精，自诞生之日起，芝华仕始终专注于沙发领域，2004年来到大亚湾时，黄敏利说：“我是抱着干实业的心态来的，不是要做开发商，另外互联网理财计划、创新金融等，那些东西我不搞，我也搞不懂。”他的目标是要建立民族品牌、建立中国制造，敏华坚持做好每一个细节，在日复一日的积累与沉淀中成长为拥有全球千万级用户的家居品牌，同时，芝华仕也创新加入消费者需求，让自己不断超越。

2016全国两会期间，政府工作报告里首次写入“工匠精神”，“鼓励企业开展个性化定制、柔性化生产，培育精益求精的工匠精神，增品种、提品质、创品牌。”“工匠精神”应该包含两部分，一是对产品的每个环节、每道工序、每个细节都精心打磨的热情；二是坚持不懈、持之以恒的韧性。敏华以工匠精神，在每一个领域创新，在每一个配件上创新，让创新无处不在，现自主研发、已获专利及认证的产品达300多项。起初，人们惊叹于每天从这里运往世界各地的中国名牌“芝华仕CHEERS”沙发，而今，“为中国高铁制造和装配最值得信赖的椅柜”正在成为厂房工匠们的新梦想。彼时，行业内人士赞赏这位“香港十大杰出青年工业家”的专注和坚守，但现在人们更惊叹于黄敏利把业务范围扩展到了中国高铁上，作为全球领先的家居企业，敏华控股已然成为中国家居民族品牌的骄傲。

我们相信一个25年如一日将品质、创新、服务、社会责任做到极致的企业，对得起行业、市场、社会对它的期待与信赖。我们力挺敏华，是因为我们看得到它背后值得尊敬的实干精神、工匠精神与企业家精神。正是这份精神力量，在推动着行业进步，推动着民族进步。

我们力挺敏华，是在对企业家多年深入的了解、对企业经营数据客观分析、对行业发展整体情况理性判断的基础上，力挺肯干、实干的优良作风，鼓励和引导广大企业联手把惠州的家具产业做大做强，立足华南，成名全国，最终走向全世界；同时我们也希望敏华不忘初心、心无旁骛，继续专心专注于企业发展，用更优秀的业绩回报投资者，为家居行业的创新进步再谱新篇。